存量经济时代，“山河四省”比北上广深更重要。
嘉御资本的创始合伙人兼董事长卫哲，在中国具有将近20年的投资和运营管理的经验。
嘉御资本创始合伙人兼董事长 卫哲
在创立嘉御资本之前5年，卫哲是阿里巴巴的首席执行官。在卫哲的带领下，阿里巴巴在2007年成功完成首次公开发行并在香港联交所上市。
加入阿里巴巴之前，卫哲于2000年到2006年就职于欧洲和亚洲领先的家庭装修零售商——英国翠丰集团，先后担任过翠丰集团亚洲采购处的首席代表，集团子公司——百安居（中国）的首席财务官和首席执行官。在他的领导下，中国百安居的年度营业收入从1千万美元上升到10亿美元。
此前，卫哲曾担任东方证券投资银行部总经理，和永道国际会计公司（目前隶属普华永道）的公司融资部经理。
以下，分享卫哲的经典创投观点——
01
关于创业与择业
◆ 创始人最该问自己的三个问题
很多老板是有队伍不带，整天忙着见投资人，找订单，政府关系，把队伍忘了。
带队伍第一件事，叫以身作则，你自己做不到的事情，你真的不要要求班子和团队做到。
第二，身先士卒。以身作则和身先士卒是两回事，身先士卒是，有问题你先上。
第三，作为创始人，只是吃苦还不够，你问自己吃亏了没有，创始人或者你的核心班子，都要具备吃亏的素质。
◆ 越早明白这三件事，越不容易选错路
我给年轻人在择业当中提的三个方向——
第一，五个新；第二，找老板不如找老师，定期复盘找短板；第三，短板是你最需要解决的问题。
第一个，择业角度，不完全等于创业。我到今天认为还是“五个新”。你要去做一个新的行业，那你跟所有人都是在同一个起跑线上，找不到新的行业，在老的行业中找一个新的企业，新的企业也找不到，最好找一个新的企业的新的部门，新的部门没有，你争取去做一个新的岗位，新的岗位也没有，你去承担新的任务，主动跟老板说我要做新的任务，所以这是我一直坚持叫“五个新”；
第二，怎么选对人，不要把老板当老板，你要去选老师，你把你的每一个老板当做老师，你首先得自己知道缺什么，他能够教你你的短板，就不断地复盘，孔子说每日三省吾身，我们标准降低一点好不好，我们每年三省吾身，你每年至少要对自己复一下盘，做一下自己的规划，看看规划的事做到没有。那么，有的老师就以老板的形式来存在了。
第三，三张财务报表如人生，但绝大部分的人没有或者说太过度关注个人的损益表，什么是个人损益表？也就是一年挣多少钱，然后为了多加百分之二三十，你就跳槽了。其实你工资低的时候，多百分之二三十是不改变你的生活质量和人生质量的，所以那个时候我说我来阿里都是我一路减薪跳槽过来的。为什么减薪跳槽，因为我知道能够补我的短板。老板给你加薪一定是用你的长板，结果变得你长板越来越长，短板一直没有补掉。人生的资产负债表，不是你个人财富的，资产是你会的能力，你拥有的资源，那么负债就是你的短板，你缺什么。
◆ 很多大公司“死于”钱多人多
中国绝大部分企业从创始人到第一线员工，你中间只要隔了两层管理人，很多企业就“走样”了。
创业一开始，创始人直接面对十几个、几十个员工，管理靠吼就行，每个人对公司要做什么，非常清楚。公司大概到两三百人的时候，创始人和第一线员工中间，我们叫隔了第一层主管，风险还不大，真有什么问题，跳进去还来得及。到了C轮，公司大几百人甚至上千人了，为什么会容易“死”呢？钱太多，人太多，中间会形成两层管理架构。这个时候公司架构、流程、企业文化、价值观，变得非常重要。
02
关于投资的“识人断事”
◆看人的三个标准：悟性、靠谱、运气
我面过很多人，整天说人生的失败是运气不好。这个人本身就不愿意承认自己的错误，任何问题都会怪运气。但一个整天说运气好的人，这人没有太把自己当回事。
所以，我的三个标签就是：首先，悟性好，学习能力强，不要一遍遍教不会；第二，他做事也得靠谱；第三，他运气也得好。
◆ 我们不投大卖型企业，而更看好这种企业
千城万店，是我很讨厌的一句话，我们从来不投跨境电商大卖，只投品牌出海。
我们非常不看好那些所谓大卖的做法，叫流量加铺货，账号多、店多、站多，我们看好的是产品型公司，重产品研发，重供应链，重品牌建设。
◆ 我们不投风口，只投趋势
互联网不是风口，AI也不是风口，我们从来不投风口，我们只投趋势。
趋势就是不可逆，它可能会慢一点，但它不会走回头路。第二，其实不是我们选，我们对任何一个企业和行业，有三句话叫：看好、看懂、帮上忙。就我看好，你也看好，但你看懂，我没完全看懂，我们不投；我看好我看懂，我们还不投。因为别人也看好看懂，为什么拿我钱？我们一定要回答出第三个问题，我们能够帮上忙。
我们2023年底才刚刚进入医疗，当时全行业不看好的时候，我们开始看好了，我们用了10年时间逐渐看懂了，我们也培养我们去帮助医疗行业的能力，我们在部分领域能帮上忙，所以我们医疗行业不是说趋势来了，趋势来的事儿我们看好这个趋势，看不懂的事儿不干，帮不上忙的不做。
◆ 性价比是最大的坑
我们是非常反对做极致性价比，嘉御资本从来不投越便宜越好的商品。你说性价比，意味着你决定不提高性能，不提高质量，在同样的性能下卷价格，我跟你一样的性能，一样的品质，我比你便宜5块钱，还有人比你再便宜5块钱，这就是一个非常不健康的卷，我们支持的是价性比。
价性比是什么？敢于定价，我不破价。有竞争对手敢比我便宜，或者跟我同价，我卷性能，不要破价。我先说破价有多危险，你从商业模式来说，零售单价一破，毛利守不住，营销费用占比守不住，房租占比守不住，人工占比你也守不住，叫全线崩溃。
◆ 消费品牌最大误区，别再盯着北上广深
增量经济的时代，得北上广深得天下。当年我们投资也好，创业也好，做消费的，得北上广深得天下。
但存量经济时代，国民品牌时代，北上广深不重要的。蜜雪冰城、沪上阿姨、锅圈食汇，这些百亿千亿的公司，几乎在北上广深可以是空白，但他们成功在哪？都是得中原者得天下。
中原我们概括，就是山河四省，山东、山西、河南、河北，这4个省将近3.5亿人口。所以这个时代要敢于从山河四省开打。
◆ 品牌出海要先占欧美，泡泡玛特也是如此
选择比努力重要。嘉御资本从来不投从东南亚、中东出海的企业，必须主攻欧美。
日本、韩国品牌成为全球品牌，都是主攻欧美的。中国品牌的世界地位，我们是蹲着，你一去东南亚、中东你趴着，你站不起来了。所以先得品牌势能，在欧美做好。
泡泡玛特先到东南亚，没有你们想的这么火。尽管泰国销量不错，但是是在伦敦的泡泡玛特店，英国人打架，你看到的是美国整个停车场几千个人搭帐篷等他明天Labubu发布。欧美消费能力毕竟比东南亚强多了，你要用好互联网，除了中国、韩国以外，全世界互联网渗透率最高的是美国和欧洲。东南亚和中东，互联网电商渗透率还是非常低的。所以要主攻欧美。
◆ 黑石资本给我的几点启示
（黑石）让我不要轻易上规模。我说，您是世界上数一数二的规模，你劝我不要上规模，他给我两句话，说这两句话都是绿灯时，才可以上规模。
第一，他问我，如果有10个项目，多少个我要亲自去才能拿下来？在2021年的时候，10个项目就大概7~8个，我得亲自上。这就属于“红灯”；第二，你不去现场尽调，你凭团队回来一个报告，敢不敢拍板？我十个得亲自上。这也属于“红灯”。
他说，第一个是发展问题，第二个是风控问题，你个人是不能复制的。他拿了一张图给我看，他说黑石上规模，不是一点点这样上的，前面都比较平，不是钱多了你投资力就强的，能力的培养是很慢的。
什么时候上规模？两个问题都是绿灯，你不用去，团队把项目给你拿来了。你不是现场尽调，凭团队的一个尽调报告或者投资备忘录，你敢扣扳机，这个时候你只剩下一个任务——上规模。因为团队这么强，发展解决、风控解决，你不上规模，他就走了。那么这个时候，在你这儿他拿20%，你要把规模给他独立干大5倍，他就不走了。
我每3年问一下我这个问题，我现在处于什么状态。
03
商业和人性，与阿里的相互成就
◆ 阿里用人：财权无上限，招聘跨两级
我加入阿里巴巴，我总得跟我的老大马云先交流一下我的权限。我肯定先问财权，老大，我这支笔批多少钱，超过多少限额以上要请您董事长批一批，马云说无所谓，你觉得该付就付，不用我批，我激动得不得了，我得到充分的信任。
出门以后，我们的首席人力资源官说，是不是老大跟你聊，财权没有上限，我说是啊。他说，你不能招人啊。我心想，我是CEO不能自己招人吗，他说你不会招人。我说这不对，阿里那时候才几千人，我去阿里的时候我管几万人。他说我这句话不对，改一改，你不会用阿里的标准招人。我说这我得认，我确实不知道。他说这样，先安排你观战三次，看老阿里人怎么招人，看了以后我还得讲，说一说你的心得体会跟以前招人有什么不一样，我说对了，让我面三次，旁边有老阿里人坐着。
两个“三次”以后，大概过了一个多月，我可以放单飞招。是不是跟很多公司反的？很多公司老板对你信任，来了以后，财务给你设了很多权限，招人你去招吧。阿里巴巴当年做法反过来，财权放的风险是不大的，公司有整个风控体系。但“用人权”没有轻易下放，特别是不能让新人招新人，他自己还不知道公司啥样子，他再招人，能不出错嘛，所以不轻易下放招聘权要做到两件事儿，新人不能招新人和至少跨两级招聘。
◆ 马云教我看懂了人性
商业能力可能是我更多带去阿里的，但是马云教会我的对人性的理解。
马云的三种能力我排序是这样的，第一，对人性理解排第一；第二，商业感觉，第三，互联网能力。我把互联网能力排在最后，他是那批互联网公司创始人中，唯一一个不会写代码的。
李彦宏、马化腾都是工程师出身，马云不是，但阿里巴巴市值比那两家都大。所以，互联网能力不是他最擅长，但是为什么能做到那么好？人就是因为人性。我自认为加入阿里以后，我的商业感觉不差，但缺的是什么？我对人性的认知和理解，你做事要顺着人心来做，你对很多问题就释怀了。人性的一些必然的东西，你不要太纠结。
04
关于未来的三大预测
分享一下我的三大预测。
第一，三年内我们手机的APP少一半；第二，十年内人类一周工作5天会降到4天到4天以内；第三，20年内，人类平均寿命到100岁。这三个预测都是好消息。
手机中APP少一半，是AI的简单应用。今天的APP，很多都是互联网、移动互联网创业做的APP，本质上还是一个信息孤岛。我要来杭州跟朋友吃个饭，我用原来的APP，我得订高铁、订酒店、订餐厅，还得叫个网约车，需要四五个APP。
我有AI生活助手，AI生活agent，我跟他说一下，应该把这一套全部做完，更何况还能把另外一个事解决。本来，高铁不到我不敢叫网约车，但如果你调一下航旅纵横，调一下航旅管家，知道我几点钟几分落了，落在哪个口，它自动帮我叫完，我走出去，车在门口。你突然发现，我这个动作把以前四五个APP给干掉，那是纯AI最简单的应用，三年内一定会发生。
第二，人类为什么可以工作从5天减到4天，我们这个年龄开始工作还6天工作制，我们还干过6天半呢，还有义务加班半天，还是生产力，AI加Robotics，AI加机器人。这是个很重要的拐点，人类是为了生活而工作，还是工作就是生活的一小部分，超过4天以上的休息完全不一样。
第三，AI+医疗，你多活20年,平均寿命从人类七八十岁到八九十岁/100岁，需要AI+医疗。其实医疗是互联网改变最小的行业。我们知道移动互联网改变了生产关系，教育资源、医疗资源分配不均，通过互联网拉平了，但生产力有没有改变，医生还是医生，你视频对面还是个医生，你视频对面还是个老师，解决了生产关系，AI加医疗是生产力的革命。
那么为什么这三件事加在一起，特别是后面两件是好消息，你把地球当做一家公司，你的用户时长变长了，每周工作4天以内，你的用户生命周期从80~100岁，他的消费就会被刺激，我们不需要生产太多产品，现在是全球消费不足，所以说从这个角度来说，以AI为代表的科技进步进入加速期，是非常令人兴奋的。
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